花椒直播拟吸收重组六间房,新集团估值超85亿元

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花椒将与六间房重组并成立新集团。
2018年6月27日,上市公司宋城演艺(300144.SZ)发布《关于子公司北京六间房科技有限公司与北京密境和风科技有限公司进行重组的公告》,根据公告内容显示,旗下全资子公司北京六间房科技有限公司将与北京密境和风科技有限公司(花椒直播运营主体)进行重组。

 

也就是说,花椒将与六间房重组并成立新集团。目前,新集团名称暂未议定,原六间房创始人兼首席执行官刘岩将出任新集团CEO。

具体而言,在本次重组中,密境和风的全体股东获得六间房的增发权作为密境和风100%股权的对价。在参考评估报告结果,并经各方协商议定后,六间房的整体估值为34亿元,密境和风的整体估值为51亿元。

 

根据估值,重组完成后,花椒全体股东占重组后主体60%股权,宋城演艺和战略股东合计占重组后主体40%股权。原本持有六间房100%股权的宋城演艺,在重组后集团公司的持股比例将低于30%,新集团公司不再纳入宋城演艺的财务报表并表范围,重组后两个品牌将保持独立运营。

他们为何变为一家人?

六间房是国内最早做PC直播平台的公司。2006年上线,最初定位于UGC视频内容平台,在经历几次探索后,六间房确立了秀场直播的定位。但和同期模式类似的YY相比,六间房此前经营业绩并不算好。2015年被收购后,六间房业绩一度快速发展,甚至推动了宋城演艺的整体业绩。六间房作为宋城演艺的子公司,其2016年营业收入10.90亿元,占2016年宋城演艺营业收入的41.23%。

但在经历了两年的高速增长后,六间房增幅明显放缓,2017年上半年,六间房实现营业收入5.88亿元,净利润1.36亿元。推出的移动端产品也难以在市场中占据领先地位。

 

从估值来看,相较于游戏直播同行虎牙90倍PE来说,此次,六间房2017年2.9亿利润,估值34亿,PE还不到12倍,可谓相当便宜。

 

但六间房的估值方法明显与花椒不同。根据最新公告显示,截止2017年12月31日,花椒估值高达51亿。溢价的部分来自于花椒在移动端直播平台中占有的市场地位。

 

截至2018年3月,花椒直播累计注册用户为1.4亿。而公告上有数据显示,花椒直播在2017年第四季度,凭借2.13%的活跃用户占比位居国内娱乐类直播APP第一。

在移动直播时代来临的时候,六间房仍然主要在PC端直播,能否持续盈利真的很难保证,而另一方花椒直播,主要发力的则是移动端。这两个公司抱团组建新的集团公司,在业务上定能形成互补:

 

① 流量获取方面。作为移动端与PC端排名领先的直播平台,花椒与六间房都培养了大批用户、优质主播等资源。而用户集中在一二线城市的花椒,与主根据地在三四线城市的六间房,用户群体重合角度低,有着较强的互补性。

 

② 成本获取方面。由于一方有着大批流量,一方怀抱众多高粘性用户,双方用户体系打通后,在流量、规模等方面都能收获不少帮助。有效的降低用户获取成本,提升用户留存率,稳固双方的行业领先地位。

 

③ 运营管理与成本效益方面。双方合作效益是有加成的。六间房对于主播管理和用户价值的挖掘有着一套成熟的体系,而花椒在移动端用户流量获取、内容策划运营等方面有着独特优势,从运营和主播资源的整合方面,双方或将实现一定的规模效应。

 

“双方资源整合的同时,也降低了平台宽带、主播资源议价、产品研发、活动策划等多方资源成本。”某行业人士表示,此次合作或将产生1+1大于2的影响,提升平台双方价值。

娱乐直播迎来独立IPO和合并整合潮

虽是抱团取暖,但新公司想象力更大。

 

老牌PC端平台基本已经是几年前就完成了上市等资本化大动作。且不论这次宋城演艺的六间房,老牌平台9158背后是上市了的天鸽互动,YY欢聚时代也早已上市。

 

移动直播方面,除了此前就以社交平台上市的陌陌,在今年开始各家才有IPO的实际进展。5月11日,虎牙率先在纽交所上市后股价暴涨;随后映客计划7月上市,斗鱼完成上市前最后一轮融资,如今花椒也传来利好消息。

 

重组后的新公司估值85亿,还可以独立上市。在直播行业从业者、直播公司CEO华真看来,重组将有利于花椒更好地走上IPO的道路,“六间房是一家利润很好的公司,通过重组合并,能够带来很好的现金流和收益,有助于花椒实现IPO的规划。”

 

在宋城演艺的官宣中也提到,直播行业进入成熟期,增速放缓但仍保持较快增长,监管日趋成熟和常态化,竞争格局上呈现出典型的寡头垄断特征。

 

但与此同时,直播做为一个市场规模大、产值高,相对较新的行业,依然潜力无限。根据艾瑞咨询的的数据显示,预计到2019年,泛娱乐直播市场规模将达到872.6亿,较2017年增长一倍。

在此形势下,平台的相互融合与吞并已成为一种趋势,融合后的公司整体实力加强,也更容易进化成为下一个寡头。